5月23日，“上海财经大学金融家俱乐部•青岛金家岭财富管理沙龙”第四期活动在青岛钢琴艺术博物馆成功举行，沙龙主题聚焦时下投资热点--股市，特邀《华夏时报》总编辑、著名财经评论家、中央电视台特约评论员水皮开讲。人民银行青岛市中心支行行长辛树人、中共崂山区委书记齐家滨、青岛市金家岭金融聚集区建设管委会常务副主任夏正启、崂山区副区长王洵等政府领导出席，青岛市80余名金融机构、企业负责人以及媒体记者应邀参加了活动。

       在当前经济下行的情况下，被誉为实体经济晴雨表的股市却一路上涨。在水皮看来，这一波牛市的出现跟2014年7月28日的一篇署名为“中经文”的文章有关，并将其定性为政策市。同时，水皮指出，在实体经济萎靡不振的当下，单单依靠一路一带、“互联网＋”等概念炒作，股市并不能持续攀高。而从牛市不超过三年的定律来看，此轮牛市已接近尾声，并认为卖股买房是不错的选择。

       贪婪性致投资者栽跟头
       沙龙活动刚刚开场，水皮先生就针对人的贪婪性开炮。并指出，这正是大部分人在股市上栽跟头的原因所在。
       上世纪90年代初，我就开始关注股市，一开始不知天高地厚，刚开始工作就在报纸上开专栏介绍什么是股票、什么是股份公司，什么是股市。市场看了这么多年，总能看一点教训出来，谈不上经验，就是教训。我发觉人是记吃不记打的动物，我们每一次都说会吸取教训，事实证明，这绝无可能。在股市上，每次历史都惊人的相似，但是，还有很多人在同样的地方跌倒。如果能够克制住贪婪这一人性的弱点，那么你就是股市的赢家。但遗憾的是，90%的人是克制不了自己的弱点，这也正是大部分人在股市上栽跟头的原因所在。
一般情况下，熊市赔钱的比例是70%，牛市赔钱比例则是60%，无论是熊市还是牛市，最终注定大多数股民要以亏损收场。

       此轮牛市是典型的政策市
       随后，针对当前的股市的整体情况，水皮先生发表了自己的观点。他认为，当前的股市跟经济形势相悖，并认定此轮牛市为政策市。
       目前，我国经济还在下行，上市公司的业绩五年以来第一次出现负增长，但是股市却一路升高。如今股市和经济呈现剪刀差的走势，一个往上一个往下。过去中国股市再不正常，它毕竟还是经济的晴雨表，它的斜率跟经济发展状况至少是同步的。而在当前经济下行的条件下，要想让股市创新高，无异于吹泡沫。
       所以，这一轮行情肯定是政策发动的，而最终决定行情走向的还是政策，政策风向一变，行情就会结束。 历史上的“5•19”行情跟现在的情况一模一样，当时股市突然就涨起来了，是因为政府听取了厉以宁、肖灼基等经济学家的建议，说股市有财富效应，要想提升内需，就得让股市火起来，股民挣钱容易，才能花钱容易，花钱容易消费就提升了。此外，股市火起来后，还可以为国有企业解贫脱困服务。但是，后来政府发现，股市最后涨到2000多点后并没有起到什么作用，泡沫反而吹大了。最后，政府推动国有股减持，导致股市从2245点一口气跌到1300点。
       当前的这一轮牛市的真正标志性起点是在2014年的7月28日，现在回头去看，这一天股市上涨了52%，突然出现一根阳线。对于股市暴涨的原因，当时众说纷纭，说是混改或者银行的优先股等利好消息，导致银行股上涨。其实，就连当年5月9日推出的新国九条都没能导致股市大涨，更不用讲交通银行的混改方案、工商银行的优先股方案了。真正让市场涨起来的是当天的一篇关于认识中国经济新常态的文章。作者叫“中经文”，是中国经济文章的简称，这肯定不是一个人的名字，而是中央财政小组的一个笔名，发表在了当天的人民日报和经济日报上，足以说明这篇文章的重要性了。
       这篇文章的第一层意思是中国经济GDP只有7%，第二层意思是这个7%的增速比过去10%要好。第三层意思就是说要保证这7%的增速并非易事，必须要牵一发动全身才可以保证这个7%。
       文章中说，股市资本市场的制度性缺陷，妨碍了股市充分发挥其积极作用。所谓制度性缺陷，就是股票供应不能市场化。而要解决这个缺陷，就是要实行注册制。这样一来，第一可以化解银行风险，第二可以解决融资难问题，第三可以解决中国居民投资的问题。不是有钱没去处吗，可以解决投资问题，对接融资跟投资，所以要让资本市场成为中国经济新常态滋养血脉的地方，大体就是这个意思。因此，我认为注册制肯定今年年内实行，趁市场这么爆炒爆热时先上。而注册制推行之前，要先把现在排队的几百家正准备上市的公司在今年年内解决。原来一个月一批，现在一个月两批，上周刚刚认购完，这一周就公布下一批名单，而且综合的巨无霸比大家想象的都要快。
       但是，对于潜藏在股市中的风险，有些人视而不见，而一些新股民根本没有经历过这种事情。他们初生牛犊不怕虎，既没有经历过国有股减持，也没有经历过大规模新股发行这种冲击，所以根本没有想到股市涨起来还会跌下去。所以，前一段时间股市一下跌，就有一些段子在网上流行，比如：昨天账上有一辆奥迪，今天变成一辆奥拓，再过两天变成奥利奥。
本轮股市涨起来快，跌起来也会很快，为什么？因为这一轮行情加了杠杆，也就是说借钱炒股。现在市场上融资的总额是两万一千亿，股民跟券商借钱两万亿，一天成交额就是1.8万亿左右。一天成交额都是借来的，这里面还没有算银行理财产品分级基金和社会理财产品借钱，社会配置的钱。

       新概念不能让股市再攀新高
       水皮认为，此轮股市行情主要是依靠一路一带、南车北车合并、“互联网＋””等风口，而这些概念并不能让股市一路高升。
       这一轮行情主要依靠两个大风口，主板的风口是一路一带、南车北车合并；而创业板的风口则是“互联网+”。
       南车和北车在合并之前，两家的股票都是六块钱左右，而合并之后股价不断发酵、被炒，再加入混改、央企重组、一路一带等各种概念后，其股价最高达到四十块钱，很多人说这是“中国神车”。受“中国神车”的启发，主板的投资者也是疯了，自己给自己编故事，开始拉郎配，既然可以做“中国神车”也可以做“中国神船”，南船北船可以合并，还可以做“中国神油”，中石油、中石化必须合并，最后就是“中国神电”，中国电信跟中国联通也应该合并。中国联通辟谣没有用，中国石化辟谣也没有用，反复炒，人疯起来真的没有办法治。我想起《甄环传》里面那一句话：“贱人就是矫情”，自己把自己装进去了，活在故事里面。
       再说“互联网+”，网络时代发展到“互联网+”这一阶段，其实就是一个线上跟线下结合的时代。以前没有哪个老板有互联网思维，大家都有互联网思维之后会发现，没有互联网思维是不行的。有互联网思维仅仅能够保住自己公司活下去而已，“互联网+”绝对不可能给你带来超额利润和想象空间。巴菲特的合伙人说过，互联网对社会是美好的，而对资本家来讲却是厄运，因为互联网意味着去中介、降成本。原来的利润都被砍掉了，对公司来讲是不利的。东方证券的副总裁王国斌在内部演讲时说，他两年前要求公司研究员做“互联网+”的研究，两年以后他的观点做了调整，他觉得“互联网+”已经成为一个全民掷骰子的活动，因为一旦大家都在做这个事情，那么这件事就没有什么价值了。他举例说，两年前你到电影院看电影，坐在前面的人个子高，只有你站起来才能看得很清楚。但是，等大家都站起来后，你就又看不见到了。“互联网+”炒作到现在这个境况，不能给你带来超额利润，甚至能不能保住公司的命也很难说。因为大家都在用，已经成了标准配置。就好比，在过去，开车是一个很吃香的职业，而现在开车变成了一种技能。你会开车不一定能挣多少钱，但是如果不会开车，你一定挣不少多少钱。

       此轮牛市或在今年结束
       最后，水皮先生做了概括性总结。他表示，一般来讲牛市持续三年，而按照这个标准，当前的牛市将在今年结束。并提议称，要想守住在股市中取得的成果，可以将在股市中赚到的钱投资房地产。此外，他提醒投资者应在股市中保持清醒。
       时间也差不多了，跟大家概括总结一下。刚才我们讲了那么多宏观的东西，其实，这一轮牛市本质上是80后的基金经理把股市炒高，把股票扔给60后的大妈，干什么呢？报一剑之仇！因为房价就是60后炒起来的，60后炒起来的房价让80后遭受“房奴之苦”，因而“房奴”现在要报一剑之仇。不过，80后比较仁义，因为顺便娶了他们家90后。这样就实现了家庭和睦。
       如果房地产市场企稳，股市资金流入也会减少。当然在股市上挣到钱后，要保住胜利果实并不容易。最好的建议是把在股市上挣的钱拿出来买房、买车，半年以后你会发现，这套房子、这辆车是白来的。
       理论上，牛市从最低点到最高点，所用的时间长度就是三年。如果从去年7月份行情起步开始算，到现在才不足一年，看上去时间不够，牛市至少可以持续到明年。但是，如果从最低点（1849点）开始算，也就是2013年6月份开始算，那么牛市在今年底或者明年就差不多结束了。
       如果算创业板，创业板其实已经走了三年大牛市了，从2013年的598点开始算，到2015时行情也就结束了。我个人感觉主板也许还会摸到5000点附近，但这距离行情结束也不会太远，时间也不会太长。原因有这么几点：一是，经济真的下行，股市没有支撑，没有良好预期让他创新高；第二就是业绩跟不上；第三，最关键的是一路一带等概念已经炒过一次了，炒冷饭空间有限，即便还能够上涨，也就是在延伸那么一点而已。
       股市上有句话是“顶上有顶”，大家千万别轻易说这一定是顶部，因为也许还会有其他的事件导致股市往上拱一拱，包括6月份可能发布的降息降准政策。当然，这也许会成为股市下跌的        一个导火索，因为这一政策发布后，大家预期的利好消息就没有了。
       

       投资股市时，一定要保持一点点清醒，三分清醒七分酒，必要时要回归理性常识，想半年以后，三个月以后的事情，在座的估计资金量比较大，你想三个月、半年以后政策将会发生什么变化。注册制、国有股减持，这些事情如果都开始发生，这个市场又会怎么样，所以大家谨慎一点没有坏处。